您的位置:国民彩票 > 国民彩票-农业 > 美豆需求强劲 豆粕短期难跌

美豆需求强劲 豆粕短期难跌

发布时间:2020-04-01 23:08编辑:国民彩票-农业浏览(137)

    考虑到本年度美国大豆产量增幅较大,同时南美天气及播种进展良好,而物流问题的炒作为时尚早,因此豆粕短期内很难出...

    由于美豆收割进度的推进,CBOT大豆价格出现下跌,这对连盘豆粕价格也形成打压。截至10月22日的作物生长进度报告显示,美豆收割完成70%,远高于市场平均预估的64%,但低于去年同期74%和五年均值73%。虽然短期内美豆价格承压下跌,但在巴西大豆产区天气问题频现以及美豆出口需求强劲的情况下,预计豆粕期价跌幅有限。

    近日,美国农业部公布种植面积及库存报告后,盘整已久的美豆价格应声而起。国内豆粕价格受此影响也迎来大爆发,但趋势性行情仍然存疑。

    考虑到本年度美国大豆产量增幅较大,同时南美天气及播种进展良好,而物流问题的炒作为时尚早,因此豆粕短期内很难出现突破性的上涨行情。

    国民彩票 1

    国民彩票,USDA报告出乎意料,美豆大举反攻

    受美豆出口需求向好、美粕近月或无现货交割忧虑提振,CBOT豆、粕期货强劲反弹。受此影响,连粕主力5月合约上周三放量上行,大有突破前期高点之势。不过,考虑到本年度美国大豆产量增幅较大,同时南美天气及播种进展良好,而物流问题的炒作为时尚早,因此豆粕短期内很难出现突破性的上涨行情。

    巴西产区天气分化,大豆播种有所延迟

    由于美玉米播种伊始进度缓慢,并且中西部产区天气复杂多变,玉米播种一度停滞。市场普遍预计美豆种植面积自1983年以来将首次超过美玉米。但USDA却出乎意料,仅将美豆面积较3月底的调增3.1万英亩降至8951.3万英亩,比市场平均预期的8975万英亩低出2.5万英亩。

    美豆出口需求强劲支撑价格底部

    农业咨询机构AgRural最新公布的数据显示,2017/2018年度巴西大豆播种进度目前接近20%,而去年同期为29%,5年平均水平则为19%。主产区马托格罗索州大豆播种进度依然持续落后。

    新季美豆单产预计为每英亩48蒲式耳。结合收割面积的预期数据,2017/2018年度美豆产量将为43亿蒲式耳,与上一年度创纪录的产量维持一致。但如果生长状态不理想,无法达到每英亩48蒲式耳的单产,在当前公布种植面积数据不及市场预期的情况下,美豆最终产量大概率将低于43亿蒲式耳。

    美国农业部最新数据显示,截至11月14日当周,美国大豆出口销售137.6万吨,高于市场预估区间65万—85万吨。至此美国大豆总计出口销售了3547.23万吨,完成年度出口计划的89.89%,高于去年同期的2694.24万吨。按照USDA预期的供需数据,美国若要完成大豆出口计划,只需在未来再出口450万吨。美豆累计出口销售进度已经为历史同期之最,因此每次超过10万吨的出口商报告抑或超出市场预估的出口销售数据都会增强美国农业部上调美豆出口量的预期,这便是在南美供给前景良好预期下,美豆价格底部始终难以突破的主要原因。

    对于巴西来说,5—8月天气干燥是很正常的现象,通常在此之后降雨就会逐渐回归。但就今年而言,巴西大豆主产区降雨形势却并不乐观。虽然天气模型经常显示有降雨,但是实际出现降雨的概率却不高,并且多呈分布不均且局部降雨的状态。头号产区马托格罗索州却因为天气干旱,播种进度仅为31%,较2016年同期落后17个百分点。

    2017/2018年度美豆消费量预计为42.35亿蒲,预期我国进口增长及生物燃油增加豆油使用量,是美豆消费增长的主要动力。但由于创纪录的南美大豆产量已对美豆构成压力,美豆期末库存预计将由上一年度同期的8.72亿蒲增至9.63亿蒲。这一数据同样低于此前市场预期。因此,美豆价格在上述两份报告公布后大幅上涨。7月、8月是美豆生长关键期,此间出现的极端天气会对产量造成实质性影响。近期,美国中西部地区天气干热降雨不足,之后的报告仍有较大可能进一步调降美豆种植面积。近日公布的种植面积和季度库存报告或将成为美豆价格的转折点。

    南美供给前景良好预期制约期价涨幅

    另外,巴西南部种植区在10月25—29日出现了极端降雨。整个10月巴西南部大豆种植区降雨已经十分充沛,帕拉纳州的大豆播种进度因此达到了70%。但强降雨的到来导致土壤过于潮湿,一些地区甚至已经出现霜冻,温度也低于往年同期,尚未播种的大豆将因此延迟播种,而已经播种的大豆生长条件也遭到一定破坏。

    CBOT大豆连续两个交易日收阳,7月3日,11月合约最高涨至991.4,收盘报980.6美分/蒲。截至6月27日,CBOT大豆期货和期权空头持仓已创历史新高。基金经理持有的上述净空持仓增至11.86万手,这也是有记录以来空头持仓第二次突破10万手。由于空仓已达历史高位,再增仓概率不大,故这种持仓结构使美豆继续下行空间受限。此外,未来两周的天气模型显示,占全美大豆产量10%以上的南北达科他州依然面临干旱威胁。在当前美豆生长关键期,相关利空已基本被市场消化,天气变化潜在的不确定性对美豆价格的提振作用更加关键。

    目前,美豆收割基本结束,巴西、阿根廷天气良好,播种进展顺利,南美丰产预期成为制约美豆上行的最大阻力,而至少在现在看来,这一阻力没有丝毫减退的征兆。据农业分析机构AgRural发布的最新报告显示,截至上周四,巴西大豆播种进度达到79%,较前一周推进10个百分点,其中南马托格罗索州大豆播种工作已经结束,而马托格罗索州大豆播种工作完成了96%。帕拉纳州大豆播种工作完成了90%,南里奥格兰德州大豆播种完成了55%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四在其周度报告中称,阿根廷2013/2014年度大豆种植面积预计为2045万公顷,高于稍早预估的2020万公顷,报告同时显示阿根廷农户已经完成预估播种面积的48.9%。此外,最新天气预报显示,巴西未来10天降水正常,阿根廷没有高温,有0.5—2.5英寸降水。因此,整体来看,南美丰产预期依旧是有增无减的态势。

    美豆单产预期降低,收割压力或已过去

    国内粕价一改往日颓势,跟随美豆大幅上涨。但结合国内供需面来看,目前仍有部分油厂因胀库而停机,开机率下滑至50%,油厂依然面临较大的库存压力。此外,7月之后,增值税下调的政策启动,未来数月大豆到港量依然庞大,豆粕供应整体仍显宽松。加上下游养殖情况并不乐观,5月生猪存栏及能繁母猪存栏量均环比下降,对豆粕的饲料需求提振有限,故后期豆粕涨势能否持续依然存疑。

    据巴西国家统计局发布的最新报告显示,2014年年初巴西大豆产量可能创下历史最高纪录。巴西国家统计局称,今年年初巴西大豆产量为8130万吨,创下了历史最高纪录,比上年产量增长23.8%。2014年巴西大豆产量可能进一步增长,达到8630万吨。虽然丰产同时,市场担心巴西公路及港口设施陈旧带来物流问题会像今年那样影响明年4、5月份巴西大豆的出口,但目前来看为时尚早。

    S&WTrading 的分析师在近期的报道中表示,4月种植的美豆单产预期比较高,但是在5月中旬之后播种的大豆预计单产会有5%—20%的下降。而且在当前美豆收割集中进行的节点,CBOT大豆主力合约仍然能够维持在每蒲式耳10美元左右的价位,这也显示出美豆市场的强势。

    豆粕期权7月3日总成交量增长至单边4.74万手,创历史新高。但7月4日较前一日减少1.54万手,至单边3.2万手,持仓总量为20.65万手。经过周一、周二两个交易日的上涨后,豆粕1709合约已经站上2700—2800元/吨价格区间,但在冲击2800元/吨关口后继续上涨动力明显不足。建议投资者暂时观望为宜,等待外盘美豆天气炒作爆发,可关注买入看涨期权,或做多波动率买入宽跨组合的交易机会。

    国内豆粕供给状况有望改善

    此外,截至10月19日当周的美豆出口销售报告显示,2017/2018年度美豆净出口量为213万吨,远高于市场此前预期的160万吨。虽然在巴西货币汇率的影响下,这一出口数据并未给美豆带来大幅提振,但是美豆需求持续显示乐观态势,仍然大大抵消了美豆大量上市带来的价格压力,同时也对大豆期价有一定的提振。

    11月以来,随着美豆的集中上市,进口大豆持续到港,但由于压榨利润良好,油厂开机积极性较高,进口大豆港口库存回升速度缓慢。截至11月22日当周,国内进口大豆库存总量增加至488.22万吨,较前一周增加1.54%,但仍较去年同期降7.34%。下游消费方面,尽管饲料企业采购谨慎、仍以随用随买为主,但由于当前正处于季节性需求旺季,豆粕库存仍维持在低位,同时随着年前豆粕备货需求的来临、前期合同提货加快,未执行合同量有所下降。截至11月24日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量41.65万吨,较前一周略增0.84%,但较去年同期下降43.96%。豆粕未执行合同177.35万吨,较前一周下降9.85%,但较去年同期增长23.63%。因此整体来看,尽管美豆集中到港导致进口大豆库存有所回升,但豆粕供给状况依旧偏紧,这导致豆粕现货下跌速度不及预期。

    国内油厂上周开机率继续回升至54.05%,但是由于美湾装运延迟,部分油厂缺乏压榨原料,而且环保检查再度袭来也导致部分油厂无法开机,阶段性的提货紧张支撑了豆粕现货价格。截至10月20日,港口大豆库存较前一周迅速下降48.9万吨至607.55万吨。截至10月22日,油厂大豆库存为425万吨,一周前为462.78万吨。截至10月22日豆粕库存仅为72.76万吨,豆粕现货基差较为坚挺。短期内在巴西天气炒作预期仍存以及美豆需求强劲的支撑下,豆粕期价继续下行空间有限,预计暂时仍以振荡运行为主。

    不过最新船期统计,12月进口大豆到港数量将进一步增加至700万—720万吨,应该足以保证季节性旺季的豆粕需求。而元旦过后,按照饲料产量的季节性规律来看,豆粕需求将出现明显回落,而进口大豆到港量降幅有限,因此届时供给紧张状况将得到改善。

    近期,豆粕弱势振荡行情延续,短期内缺乏强力推动,而且目前隐含波动率处于低位,卖出期权收益风险比偏低,建议在隐含波动率逢高时卖出跨式组合的方式,收获期权流逝的时间价值。

    综上所述,尽管出口数据的利好为美豆价格提供了强有力的底部支撑,但是考虑到南美播种进展顺利且天气良好依旧,同时市场担心的物流问题忧虑为时过早,因此我们认为美豆短期内很难出现突破性的上涨行情。国内方面,豆粕现货受到潜在的供给压力料将继续向下调整,不过相比豆粕现货,期货合约由于大幅贴水已经大体反映了基本面状况,因此下跌幅度料将有限,未来仍以基差回归为主要途径,单边很难出现明显的交易机会。套利方面,考虑到物流问题出现会影响5月豆粕的供给,对9月豆粕影响较小,因此可关注5月和9月合约价差缩小带来的套利机会。

    本文由国民彩票发布于国民彩票-农业,转载请注明出处:美豆需求强劲 豆粕短期难跌

    关键词:

上一篇:【国民彩票】湖北粮食总产超500亿斤

下一篇:没有了